移動支付需求旺盛
近年來我國銀行卡收單市場的規(guī)模不斷增長，根據中國支付清算協(xié)會統(tǒng)計數據，2016年，全國182家收單機構共處理收單業(yè)務713.90億筆，金額76.50萬億元，分別較上年增長26.33%和47.17%。整個線下POS機收單市場主要參與者是第三方支付機構和商業(yè)銀行，第三方支付機構近幾年發(fā)展迅猛，其市場占比從2013年的22%增加到2016年的63%。粗略按照第三方支付收單手續(xù)費率千分之一計算，則2016年第三方支付收單市場規(guī)模已經接近500億元，按照目前的增長速度，未來收單市場將很快突破1000億元規(guī)模。
隨著移動互聯(lián)網業(yè)務的快速發(fā)展，移動互聯(lián)網支付需求旺盛，第三方支付機構設備需求旺盛。自移動支付產業(yè)在2014年依靠一波為數百億人民幣級別的狂轟濫炸之后，移動支付迎來新曙光。而作為移動支付附加產業(yè)的智能POS機市場也不例外。
智能POS由于搭載了安卓系統(tǒng)，不僅僅是支付入口，而且還是一個功能強大信息的收集、分發(fā)、處理平臺，能夠提供豐富的軟件服務。一直以來，廣大小微商戶的最大痛點都是如何提升經營效率，節(jié)約成本，同時提高自身的獲客能力，而智能POS憑借能夠深入商戶日常經營業(yè)務的優(yōu)勢，可以針對性地為商戶提供經營管理優(yōu)化、用戶體驗改善、以及營銷渠道拓展等服務。SAAS模式具有便捷靈活，投入較少、功能豐富的特點，為智能POS提供了絕佳的應用服務形式。
類似于通常的SaaS模式，商戶可以按需選擇使用應用服務，并可按照包年、包月等方式，或者按流量的方式進行計費。作為上述各類SaaS服務平臺承載方，智能POS企業(yè)既可以自主研發(fā)應用服務賺取服務費，也可以同第三方軟件開發(fā)商合作抽取提成。
何謂POS貸？
基于POS的B端金融服務最廣泛的服務方式是POS貸。從規(guī)模看，由于央行端并沒有直接的統(tǒng)計數據批量，我們若參照2015、2016年小微企業(yè)的貸款余額來看，按照5%-10%的業(yè)務滲透率，則POS貸業(yè)務的整體規(guī)模年化在1.5萬億元以上。
而從POS貸的業(yè)務特點看，放款效率高，抵押條件低，是對于缺少抵押產品的小微商戶最方便的融資方式，而從其融資成本看，若參照一般商業(yè)銀行的指導來看，根據商業(yè)銀行的官網通知來看，其規(guī)范的指引年化利率一般控制在20%以內。不過，傳統(tǒng)POS貸由于征信的維度單一，且資金流造假存在不確定性，因此自2016年下半年開始，根據好貸網等專業(yè)金融資訊網站的統(tǒng)計，銀行對小微貸趨向謹慎，住房按揭和政府項目是貸款主方向。
而隨著智能POS的大規(guī)模應用普及和生態(tài)豐富，多維大數據征信補充的方式使得智能POS支持下的POS貸有望重獲生機。在智能POS的支持下，比較傳統(tǒng)的收單數據收集維度，智能POS運營商在商家的上下游客戶，庫存周轉甚至核心流水關聯(lián)賬戶方面都有直接數據采集能力。
因此，對于智能POS的運營方看，由于多維數據的征信補充，其對于缺少普惠金融服務的中小企業(yè)在未來存在較大的有效服務可能，其多維征信數據的有效性會明顯優(yōu)于傳統(tǒng)POS貸的征信效果。
我們認為運營方主要存在自營和助貸兩種盈利模式。對于自營來看，對于擁有互聯(lián)網小貸牌照的公司而言，未來其放貸余額應當會被其注冊資本所約束。而在助貸方面，我們判斷這部分業(yè)務在未來很可能成為智能POS+支付服務運營商較大的一個業(yè)務發(fā)展方向。而從盈利模式看，這部分業(yè)務主要存在兩種業(yè)務盈利可能，一方面來自服務費收入，另一方面則來自基礎利差的服務。對于這部分的基礎息差，我們判斷其毛利約在一個百分點左右。
證通智能POS
深圳市證通電子作為支付行業(yè)的老兵，基于十幾年在支付行業(yè)的耕耘，采用自主創(chuàng)新設計的技術平臺與完善解決方案，研發(fā)了新一代的智能POS終端。并且基于SASS模式獨創(chuàng)設計了證通云服務架構。行業(yè)應用服務商可以基于證通云開發(fā)各種特定的行業(yè)應用，為用戶提供優(yōu)質的服務，打造完整的生態(tài)鏈。
目前市場上的智能POS產品從硬件上而言并未產生明顯差異，產品傾向與同質化，價格戰(zhàn)較為激烈。證通電子秉持創(chuàng)新開放精神，在智能POS上集成了人臉、指紋、虹膜等生物識別技術，適應多種形態(tài)的支付場景。目前已經在全球多個國家落地，并獲得一致好評。
證通電子除了在智能POS設備上的布局以外，還參股了微信支付服務商翹楚盛燦科技，行業(yè)服務商睿博等，將深度享受到這波智能POS的紅利。
